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　　开首：财报风浪

　　一边是实控东说念主因掩藏股权代握被证监会警示，另一边是三年分成超7000万却要募资3亿补充流动资金——固德电材的IPO之旅充满了令东说念主钳口结舌的矛盾情节。

　　就在2025年6月20日，也便是固德电材递表创业板的前夜，公司实控东说念主朱国来收到了一份来自中国证监会江苏证监局的“独特礼物”——《对于对朱国来接收出具警示函措施的决定》。

　　这位公司掌门东说念主之是以获此“礼遇”，是因为他在明察股权代握事项的情况下，未奉告公司其他董监妙手员，导致公司2016年年报和2017年半年报等文献中存在鼓吹信息袒露不确实、不准确的情形。

　　01 实控东说念主收警示函，信息袒露藏猫腻

　　股权代握一直是IPO审核中的“红线区”，实控东说念主朱国来却对此知情不报。证监会的警示函指出，自2016年以来，固德电材前十大鼓吹张某娟与朱某、李某根形成了股份代握关连，导致公司股权不解晰。

　　朱国来算作公司时任董事长、总司理，对代握关连心知肚明，却一直未将此情况奉告公司偏激他董事、监事、高等治理东说念主员。这一排为平直导致公司2016年年度讲明、2017年半年度讲明等文献中存在鼓吹信息袒露不确实、不准确的情形。

　　某闻名证券业务讼师暗示，实控东说念主特意掩藏股权代握导致年报信息诞妄，属于主不雅特意违章，违背《首发治理看法》信息袒露确实准确好意思满的要求。这种基础性的信息袒露问题，让东说念主不得不质疑公司惩处的透明度和可靠性。

　　02 大额分成与募资补流，是否存在圈钱嫌疑？

　　尽管公司功绩进展不俗，但固德电材在财务操作上却令东说念主混沌。2022-2024年间，公司累计现款分成高达7476万元。

　　按照朱国来鸳侣总共适度公司60.55%的股份策动，夫妇二东说念主就从分成中拿走了耕种4500万元。

　　耐东说念主寻味的是，在如斯大额分成后，公司这次IPO却要召募3亿元用于补充流动资金。这种“前脚分成后脚募资”的操作，不免让东说念主怀疑是否存在圈钱的嫌疑。

　　更值得防卫的是，公司货币资金较为充裕：各期末的货币资金划分为8397.49万元、1.71亿、3.07亿，占当期流动钞票的比例划分为24.30%、35.56%、40.52%。如斯充裕的现款流，为何还需要召募3亿元补流？

　　03 合规意志恬澹，行政处罚层见错出

　　固德电材偏激子公司在讲明期内屡屡违章被罚，炫夸出公司合规意志绝顶恬澹。

　　2022年8月，子公司麦卡电工因“寝室楼表情涉嫌完了验收及格后超期未办理工程完了验收备案”被处以20万元的行政处罚罚金。

　　2024年11月，麦卡电工又因“耕种大气沾污排放步伐排放大气沾秽物”被处以15.5万元的行政处罚罚金。

　　2023年6月，公司因“部分危急化学品违章存放于一般物料的仓库内，不适合危急化学品储存条款”被处以5.75万元的行政处罚罚金。

　　2024年3月，子公司固德弹性因“不足时扬弃失火隐患”被处以3万元的行政处罚罚金。这一连串的行政处罚，描画出一家公司在合规治理上千疮百孔的画面。

　　04 研发插足不足，竞争力存疑

　　算作一家自称“高新本事企业”的公司，固德电材的研发插足却终年低于同业水平。

　　讲明期内，固德电材的研发用度率划分为4.54%、4.28%、4.44%，而同业业可比公司研发用度率的均值划分为5.18%、5.52%、5.23%。

　　这种研发插足不足的情况，让东说念主质疑公司的握续转换智商和长久竞争力。在科技日眉月异的新动力行业，研发插足不足很可能导致企业在改日竞争中掉队。

　　05 好意思国阛阓依赖度攀升，交易风险加重

　　固德电材的外售收入占比逐年高涨，讲明期内划分为15.50%、28.82%、44.29%。其中，对好意思国出口的新动力汽车热失控注重收入划分为5131.50万元、1.13亿、2.25亿，占营业收入的比例划分为10.80%、17.38%、24.73%。

　　公司我方也承认，由于好意思国关税战略变化时常，若主要出口阛阓长久保管或加码高关税等交易适度战略，将对公司功绩酿成不利影响。

　　在这种风险布景下，公司对好意思国阛阓的依赖度却不降反升，这种规划策略令东说念主混沌。

　　06 应收账款高企，客户收歇牵出坏账

　　讲明期各期末，固德电材的应收账款余额划分为1.62亿、2.1亿、2.54亿，坏账准备划分为1948.99万元、2289.34万元、2526.66万元。

　　2022年和2023年，南通东泰均为固德电材的前五大客户之一，各年来自南通东泰的收入占比划分为7.34%、5.68%。其后公司却因该客户收歇而全额计提对其1190.17万元的坏账准备。

　　这一事件不仅暴清晰公司在客户信用治理上的不足，也让东说念主质疑其销售业务的可靠性和踏实性。

　　固德电材的IPO之旅充满禁锢：实控东说念主收到警示函，公司行政处罚不断，研发插足低于行业平均水平，却在大额分成后要求募资3亿元补流。

　　这些情节让东说念主不禁疑心：股市是不是支款机？上市是不是圈钱？投资者是不是韭菜？

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