万林物流（维权）（603117.SH）7月11日发布的对上交所年报问询函的回话公告，揭开了其“扭亏为盈”背后的财务脆弱性。2024年公司归母净利润1365.26万元，同比杀青扭亏，但扣非净利润仅228.67万元，终点常性损益孝顺高达1136.59万元，其中应收款项减值准备转回达1112.53万元，占净利润的81.5%。这种依赖管帐调动的盈利阵势，潜入了主营业务造血才调的缺失——全年营业收入同比下滑24.15%至2.95亿元，装卸业务收入下落9.50%，毛利率减少2.08个百分点。更严峻的是，公司流动性危急突显：2024年末货币资金仅1870.22万元，而短期借债、其他大意款及一年内到期欠债计较超2亿元，流动比率低至0.47，速动比率一样为0.47，偿债才调贴近警戒线。

　　应收款风险引护理

　　应收账款风险抓续发酵：期末应收账款同比激增103.83%至3049.25万元，其他应收款中58.59%账龄超三年，尤其对中国开导的3988.12万元应收款回收存疑。尽管公司辩称将部分应收款转入“国央企组合”并镌汰坏账计提比例，但问询函直指其合感性——中国开导回款周期因公约条件延迟，且2024年仅回款2430.14万元，期后回款仅602.12万元，远未改善资金链。此外，公司对涿州长隆的抵债房产料理失败，补计提减值826.59万元，反馈金钱料理才调薄弱。

　　决策逆境与推动风险

　　公司金钱质地与抓续决策才调遭监管要点质疑。固定金钱占总金钱56.68%，达7.85亿元，但连云港子公司金钱因出租率下滑贯穿减值，2023年计提亏蚀1294.47万元。2024年3月，公司试图以7000万元出售连云港金钱，却因买方毁约导致交往流产，潜入金钱变现逆境。2025年一季度事迹进一步恶化：营收同比下滑9.63%，净利润腰斩50.32%，印证主业萎缩趋势未止。

　　推动质押风险与业务消弱酿成恶性轮回。罢休2025年4月，第一大推动质押64.3%抓股，第三大推动100%质押，计较12.12%股份被冻结。买卖代理业务因“资金风险加大”主动缩量，基础物流收入仅2773万元，同比暴减。尽管公司宣称“强化应收款料理”，但现款流改善实为消弱阵线所致——筹资动作现款流净流出1.95亿元，同比扩大1125万元。

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