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　　泉源：油市小蓝莓　【20250728】云挑剔 | 尿素：神色事后仍将回顾基本面

　　不雅点小结

　　7月28日，受反内卷时尚品种回转大幅下降带动，尿素期货主力合约盘中跌幅进步3%，而此前一往将来尿素期价则在老旧安装淘汰的预期下出现超1%的涨幅。近日市集传言尿素小包装（9.5kg及以下）出口报检暂停的音信，尿素出口预期减弱，但从现在的口岸库存捏续走高来看，大包装的尿素出口或仍在进行，出口方面的变化或较为有限。复合肥开工率冷静进步，与历史同时比拟有所偏低，国内需求呈现不冷不热的处所。玄虚来看，近期的波动或主要源自于宏不雅神色的起落，尿素自己供需局势仍为内冷外热，不错珍重出口计谋在农需淡季收缩的阶段性低位进取以及月差走强的契机。

　　1 出口计谋未有明显变化

　　7月25日，市集传言尿素小包装（9.5kg及以下）出口报检暂停的音信，据外媒音信：大大宗供应商已住手提供小包装的尿素出口，以至之前获批的小包装SOP、NP、NPK等肥料或不被允许装船。适逢上周“反内卷”神色激励市集对尿素老旧安装淘汰带来的供给减量预期，7月25日尿素期货主力合约价钱收盘打破1800元/吨，在出口受限外传的影响下，卑鄙商业商对加价较为违反，周末尿素现货价钱呈现稳中下行趋势，7月28日尿素现货举座连接呈现下行走势，主流企业出口报价出现10-20元/吨幅度的下降。

　　图1：尿素口岸库存（万吨）

　　从尿素口岸库存连接上行来看，即使小包装出口如外传所言受限，但大包装尿素出口或仍在平方进行，现在口岸库存还是进步50万吨，还是与平方出口时无异。并且下半年已属于尿素农需淡季，保供国内的需求的必要性还是镌汰，后续出口仍有连收受缩的可能性。

　　2  秋季备肥需求冷静鼓动

　　近期复合肥开工率还是运转从底部回升，秋季备肥需求逐渐开释，但由于复合肥企业原料库存还是较高，因此对原料的采购需求并不明显，复合肥开工率同比仍然偏低，部分企业因订单不及而选拔磨真金不怕火。玄虚来看，下半年尿素农需参加相对淡季，国内需求难以守旧尿素价钱出现明显上行。

　　图1：复合肥开工率（万吨）

　　3  宏不雅神色事后仍将回顾基本面

　　尿素自己基本面近期变化并不大，自己供需驱动仍主要围绕出口计谋张开，近期的波动或主要源自于宏不雅神色的起落，尿素供需局势内冷外热的处所仍防守不变，不错珍重出口计谋在农需淡季收缩的阶段性进取以及月差走强的契机。

　　作家：矫捷

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包袱剪辑：李铁民